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券商“相約”增資 期貨子公司角逐“紅利時刻”

2018-12-04

時隔九個月,浙商證券終于解決了橫亙在可轉債發行前的難題。
        根據21世紀經濟報道記者了解,12月1日,浙商證券向證監會反饋提問時稱,對于浙商證券子公司浙商期貨以及6月被國資委劃轉過來的新世紀期貨之間的同業競爭問題,控股股東目前已有解決方案并作出相應承諾。
        之所以成為“攔路虎”,除了與合規相關,另一方面浙商證券本次募集資金的投向之一就是要擴大期貨子公司業務規模。
        事實上,除了浙商證券以外,近期多家券商將期貨子公司作為重點投放對象。比如國信證券百億定增中要增資國信期貨,興業證券增資興證期貨等。
        隨著近年來期貨市場活躍度上升,期貨子公司對券商利潤貢獻越發突出,業內普遍預測,期貨子公司有望成為券商重要業績增長點。
        券商密集增資
        早在今年3月,浙商證券發布可轉債預案,隨后遇上同業競爭問題,而如今,浙商證券可轉債發行迎來實質性進展。
        根據21世紀經濟報道記者了解,浙江省國資委6月將其持有的浙江省商業集團有限公司(以下簡稱“省商業集團”)100%股權無償劃轉至 浙商證券的控股股東交投集團,成為子公司,但省商業集團下屬的新世紀期貨則與浙商證券子公司浙商期貨出現同業競爭關系。
        由于可轉債募集資金會用于擴大浙商期貨等子公司業務規模,監管層懷疑本次募投是否與控股股東或實際控制人產生同業競爭。
        12月1日公告顯示,交投集團承諾在2020年6月30日前,通過將新世紀期貨與浙商期貨內部重組或第三方處置(含國資劃轉)方式解決同業競爭問題。
        此外,公告還回應稱,募投項目圍繞自身主營業務開展,且本次募集資金投資項目為公司獨立實施的項目,該等項目的實施不會導致公司控股股東、實際控制人產生新增的同業競爭或影響公司生產經營的獨立性。
        隨著控股股東給出解決時間表,浙商證券增資浙商期貨有望排除監管障礙。
        除了浙商證券以外,近期多家券商計劃擴大對期貨子公司的投放,包括增資和收購。
據了解,興業證券在11月30日公告表示,計劃為控股子公司興證期貨增資6.64億元,二股東增資300.15萬元。增資完成后,興證期貨的注冊資本增至8.04億元,股權結構保持不變。增資原因主要基于期貨子公司業務發展的實際需要,提升資本實力,進一步優化公司業務布局和收入結構,提高總體競爭力。28日,國信證券推出150億定增方案,計劃對國信期貨增資14億元,主要投資于種子基金和資管業務以及開展風險管理子公司業務等。
        此外,銀河證券22日表示,公司行使優先購買權收購蘇皇金融所持銀河期貨股權16.68%,簽署了股權轉讓協議,對價總額為2.39億,以現金支付。這意味著銀河期貨將從中外合資變身中資。主要考慮到有利于銀河期貨整體經營的持續性和穩定性,發揮銀河期貨在公司整體業務協同發展戰略中的積極作用。
        對于券商陸續為期貨子公司“輸血”行為,深圳一名非銀分析師3日表示,近年來監管層鼓勵期貨公司擴充資本金,通過提升資本實力實現做大做強,同時滿足相應的風控指標。
        “比如要加強系統建設、引進人才等,風險管理也對資本金消耗很大。期貨行業競爭很激烈,如今市場向頭部公司集中,只有資本金規模越大,才能進一步擴大業務規模?!痹撁治鰩熣劦?。
        新盈利增長點
        隨著期貨子公司對券商的利潤貢獻越發突出,期貨業務重要性凸顯。
        公開數據顯示,有12家上市券商的期貨子公司在2017年凈利潤過億,其中有5家凈利潤達2億元以上。
        以中信證券為例,中信期貨上半年營業收入10.72億,占營收比重5.36%,凈利潤實現1.85億。
        值得注意的是,期貨子公司更容易成為小券商的業績“亮點”。以山西證券為例,公司今年上半年營業收入為29.80億元,其中大宗商品交易及風險管理業務營收則達到22.04億元,同比上漲137.42%;期貨經紀業務收入1.33億元,同比增長11.67%。據了解,公司期貨業務主要由全資子公司格林大華開展。
        廣州證券同樣受益其期貨子公司廣州期貨,上半年實現營業收入2.17億元,超過母公司四大傳統業務各項收入,同比增長164.72%。
而在近期,監管層對股指期貨放開部分限制,引起市場關注。
        前述深圳非銀分析師表示,隨著股指期貨新政落地,預計期貨子公司利潤貢獻有望進一步增加?!肮芍钙谪浗灰琢康幕嘏瘜碓隽渴掷m費的貢獻,提振券商期貨子公司業績?!?/span>
        華中一家期貨公司人士3日認為,松綁以后,券商系期貨子公司的優勢或將更為突出?!叭滔灯谪浌镜尼绕?,本就始于2010年股指期貨上市之時,只是因為后來期指受限,券商系期貨公司受到一定影響。但券商做期貨子公司有天然優勢,一方面有雄厚資金實力,另一方面客戶資源豐富并且相通,如果期貨監管放開力度足夠大,對金融期貨業務能產生帶動作用。就本次股指期貨新政落地來看,力度高于前兩次,但是距常態化還有不小差距,所以對券商系期貨公司的帶動,還需要后續觀察期指成交、持倉的增長?!?/span>


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