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甲醇 背靠60日均線入場做多

2017-01-09

期貨日報1月9日報道:基本面好轉,期貨大幅貼水現貨


    2016年年初,在原油價格上漲、供需緊平衡的共同作用下,甲醇期貨價格開始上行。隨著利多因素的兌現,2016年年底,甲醇多頭獲利了結,價格大幅回調。截至2017年1月6日收盤,甲醇主力1705合約報收于2646元/噸,較高點下跌334元/噸,跌幅為11.21%。


  雖然甲醇期貨價格大幅下挫,但是現貨價格在基本面的支撐下相對抗跌,甲醇期貨的基差持續擴大。截至1月6日,江蘇地區甲醇現貨均價為3060元/噸,較期貨主力合約升水414元/噸,屬于極高的水平。在這種環境下,如果甲醇現貨價格不出現大幅下挫,那么期貨價格繼續下跌的空間就非常有限。


  下面來看看甲醇現貨價格是否具備大幅下跌的可能。


  2016年國內甲醇價格持續上漲,進口甲醇價格優勢顯現,進口套利空間被打開。進口量持續上升,價格進一步上漲受到抑制,這是近期甲醇價格下跌的主要原因。不過,隨著2016年12月中旬甲醇價格的下跌,進口利潤已經從上百元縮窄至幾十元,進口積極性將下降,進而支撐國內甲醇價格。


  此外,前期甲醇價格持續上漲,西北地區的甲醇運輸到華東地區,覆蓋運輸費用后,還有利潤,刺激了西北甲醇貨源流入華東。然而,由于華東市場價格的下挫,西北貨源流向東部地區的國內貿易窗口將關閉,從而支撐甲醇價格。


  進口量增加和西北貨源流入是建立在甲醇價格高位的基礎上,一旦甲醇價格回歸到合理水平,其對甲醇市場的利空作用就將衰減。


  庫存端來看,由于消費表現良好,國內甲醇港口庫存持續下降。截至2016年12月30日,華東和華南地區甲醇港口庫存為42.4萬噸,較12月23日減少0.6萬噸,降幅為1.4%。其中,華東地區甲醇港口庫存為28.1萬噸,較12月23日減少1.8萬噸,降幅為6.02%;華南地區甲醇港口庫存為14.3萬噸,較12月23日上升1.2萬噸,增幅為9.16%。甲醇港口總庫存持續下降,較2016年9月18日的高點萎縮45.7萬噸,已經處于相對低位。


  需求端來看,受環保檢查的影響,甲醇傳統下游甲醛和二甲醚部分企業被迫降低負荷甚至停產,這抵消了下游利潤好轉對需求的提振效應。不過,2017年國內將有大量的煤制烯烴投產,并且集中在上半年,甲醇的潛在需求增加。在這此預期下,不宜過分看空甲醇需求。


  總的來說,甲醇供需情況非但沒有惡化,反而有所好轉,其現貨價格不會大幅下挫。


  通過上文的分析可以發現,甲醇基本面正在改善,特別是在煤制烯烴裝置投產的預期下,甲醇現貨價格很難出現大幅下挫行情。在目前期貨大幅貼水現貨的背景下,逢低買入是相對安全的操作,建議背靠60日均線入場多單,目標看至2850元/噸。

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