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強麥回調概率將加大

2017-01-04

期貨日報1月4日報道:經過近3個月的大幅上行后,受國內小麥現貨價格止漲企穩的影響,強麥期貨在2016年12月中旬后展開高位振蕩。展望后市,小麥消費旺季即將過去,現貨價格出現滯漲,漲幅偏大的強麥期貨再度走高的空間有限,后市回調概率加大。


  供需緊張局面緩解,小麥現貨滯漲


  2016年,由于在我國主產區小麥收獲期間出現連續陰雨天氣,導致安徽、江蘇、河南南部等地小麥減產降質。為保護農民利益,政府降低質量標準收購農民余糧,結果使得小麥收儲量不減反增。在收儲結束后,優質小麥供給相對短缺,疊加需求旺季來臨,供需階段性緊張,從而促成了2016年9月以來強麥期現價格的一波漲勢。


  不過,小麥現貨價格上漲還是有“天花板”壓制的,那就是政府最低價收購的小麥拍賣底價加上相關費用。2016年11月以后,為滿足市場需求,政府相繼在山東、河北、安徽、江蘇等地掛拍2015年產最低價收購的小麥。由于這批小麥質量較好,可以滿足市場需要,一開始掛拍就出現了較高的成交率。當小麥現貨價格上漲到最低收購價小麥拍賣底價加上出庫、運輸等費用后,面粉廠在市場上收購小麥就不如接拍最低價收購小麥劃算了,臨儲小麥拍賣也就成為面粉廠最穩定的貨源。據統計,2016年11月中旬以來,最低價收購小麥拍賣單周成交量持續穩定在40萬噸左右,成交價穩定在2500元/噸左右。在政府量大價穩的拋儲作用下,小麥價格高位滯漲。據監測,2016年12月,小麥現貨價格維持平穩,大部分地區進廠價與月初持平,僅部分地區上漲0.01元/斤左右,前期強勁上行的勢頭不復存在。


  面粉上漲幅度偏小,麩皮價格走跌


  面粉和麩皮是小麥加工的下游產品,其價格走勢情況對小麥價格有著重要的影響。雖然近期是面粉的需求旺季,但由于加工業產能過剩、競爭激烈,為維持市場份額,大多數廠家不敢主動提高價格,面粉價格上漲幅度明顯低于小麥。截至2016年12月底,國內30粉主流價格為3160—3480元/噸,60粉主流價格為3040—3360元/噸,部分地區較上月上漲40—80元/噸。


  由于養殖、飼料生產逐漸進入相對淡季,加之玉米價格下跌,同作為能量飼料的麩皮價格下跌幅度較大。截至2016年12月,面粉廠麩皮出廠價為1320—1700元/噸,較上月下跌120—220元/噸不等;麩皮平均價格指數為1408元/噸,較上月的1597元/噸下跌189元/噸,跌幅為11.83%。面粉價格旺季滯漲,麩皮價格趨跌,使得面粉廠加工利潤銳減,面粉廠提價收購小麥的能力也隨之下降,對小麥帶來負面影響。


  新作小麥長勢良好,豐產概率增加


  2011年春節后,強麥期貨大幅上漲,主要原因是我國小麥主產區遭遇了50年一遇的干旱天氣。然而,目前新作小麥長勢良好,沒有任何干旱跡象,而且黃淮小麥主產區降水偏多,至春節后出現干旱的可能性較低。同時,由于政府較早地公布了今年的小麥最低收購價,使農民吃上了“定心丸”,小麥播種面積有望和上年持平,維持在3.4億畝的水平。由于上年度小麥受災減產,今年產量有望恢復性增產。


  綜上所述,由于季節性需求增加,小麥價格在2016年9—12月大幅走高,但隨著需求端備貨接近尾聲,并且春節后將進入需求淡季,加之新作小麥長勢良好,潛在供給趨增,曾經漲幅偏大的強麥期貨回調概率將加大。


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