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流動性趨緊 螺紋鋼承壓

2016-12-30

期貨日報網12月29日消息:本月月中開始,螺紋鋼期貨啟動了新一輪快速下跌行情, 12月26日,滬鋼主力1605合約收于2922,已經較12月13日的近兩年來收盤新高3505暴跌16.63%。從現貨基本面來看,年末下游終端需求的回落早為市場所預期,且頻繁的環保限產、拆除中頻爐等因素,在前期的價格持續上漲階段其利多效應就已不斷鈍化。而從資金面來看,近期國內貨幣流動性明顯收縮,除央行主動調節外,還疊加了年末資金緊張及債券市場爆出風險事件等因素,對此前已處超漲的螺紋鋼期貨形成了一定壓力。


  庫存持續回升


  我的鋼鐵網數據顯示,截至12月21日,全國建材鋼廠廠內建材庫存總量為332.92萬噸,周環比增加16.07萬噸;其中螺紋鋼庫存259.30萬噸,周環比增加8.97萬噸。另一方面,12月23日當周,全國35個主要城市鋼材社會庫存總計共919.10萬噸,周環比增加26萬噸;其中螺紋鋼庫存為451.41萬噸,周環比增加19.46萬噸,且螺紋鋼庫存數據在連續5周的回升之后,已創下今年4月中旬以來的新高。


  鋼廠成材庫存的增加,反映了在年末終端需求低迷的背景下,鋼廠銷售壓力有著一定程度的上升;而從鋼材社會庫存的積累中,則能夠看出在鋼價大幅上漲過后,鋼貿商的“冬儲”意愿有所提升。不過一旦未來房地產市場在政策調控下繼續降溫,導致新開工數據轉差,持續積累的現貨庫存將對鋼價造成更大的供應壓力。


  貨幣供應趨緊


  由于今年以來市場上的低成本資金“脫實入虛”嚴重,非但未能有效支撐實體經濟發展,反而大幅推高了房地產等投機領域的資產價格,央行采取“鎖短放長”的思路,通過延長逆回購期限、增加中期借貸便利(MLF)的使用等方式小幅調升資金借貸成本,此前持續寬松的國內貨幣環境發生反轉。


  央行于年底對銀行業進行的宏觀審慎評估(MPA),同樣導致了資金面趨緊,銀行間質押回購利率從10月底以來明顯高于上半年水平,反過來又加強了市場對于未來貨幣政策繼續收緊的預期。此外,近期銀行間市場中“蘿卜章”“假保函”等風險事件接二連三發生,亦造成了一定的信用危機,恐慌情緒導致流動性進一步收縮,加劇了當前的資金緊張局面。


  今年以來,以螺紋鋼為代表的大宗商品價格大幅回升,這與此前低成本資金四處找尋更高回報的投資標的密不可分。隨著未來貨幣供應趨緊,資金成本上升,在需求低迷的背景下螺紋鋼期貨仍將承壓。

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