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PTA 仍有上漲空間

2016-12-29

期貨日報12月29日報道:由于原油、PX價格仍保持在較高位置,PTA供需格局較為合理,以及市場看多心態趨濃,PTA期價有望繼續向上攀升。


  原油穩中有升


  OPEC和非OPEC國家達成歷史性的減產協議,不僅短期推升油價,更重要在于產油國傳遞出的態度,而態度的核心即產油國期望油市達到平衡,之前的低油價不是產油國理想的價格,低油價不會被長期容忍,而且為支撐油價必然要采取必要的行動。這才是油價不斷攀漲的重要原因。


  目前原油市場趨于平淡,原油在較高位置振蕩,市場上沒有明顯的利空因素。隨著減產協議的執行,以及明年油市達到平衡的樂觀預期,短期內油價很難大幅向下,穩中有升最有可能出現。


  PX價格高企


  原油上漲并且在較高位置企穩,拉動PX一掃之前長期在800美元/噸(CFR中國)附近徘徊的態勢,直接上沖到850美元/噸上方并穩定保持,加之人民幣貶值明顯,PTA原料成本較之前大幅上漲,算上行業平均加工費,PTA成本已經升至5200元/噸上方。


  后市隨著原油穩中上升,以及PX供給依然偏緊,PX價格繼續攀升將是大概率事件。另外,人民幣貶值預期依然強烈,PTA生產成本只會越來越高。從另一角度來講,PX價格對PTA的支撐作用和力度也會越來越大。


  PTA供需較為平衡


  受益于PTA下游聚酯產品需求良好,聚酯企業開工率突破淡季瓶頸,一直維持在80%上方的較高位置。但即便如此,聚酯工廠庫存依然普遍處于歷史低位,目前POY及FDY庫存大致在0—5天;滌綸短淺庫存-7—2天,部分欠貨半個月;聚酯切片庫存-2—5天。下游聚酯工廠普遍低庫存甚至負庫存的局面,意味著聚酯開工率將維持在高位。相反,在裝置頻繁檢修下,PTA開工率大部分時間都處于70%以下??梢哉f,PTA供需較為平衡,短期掣肘PTA價格上漲的可能性較小。


  另一方面,下游聚酯產品熱銷,不僅刺激聚酯工廠維持高開工,保持對PTA的旺盛需求,更造成PTA處于產業鏈價值洼地狀態,從心理上直接支撐PTA價格。


  看多心態逐步增強


  縱觀近期PTA期價的幾次沖高,都有大量的資金涌動,持倉和交易量變化明顯,資金力量背后的市場心態值得重點關注。


  從主力持倉來看,近期不再出現之前沖高行情后面尾隨天量空單的情況,即使近期PTA小幅調整,但主力空頭減倉幅度仍明顯高于多頭,說明主力空頭明顯衰竭。與此相反,多頭則活躍起來,成為PTA上漲的重要推力。從套保情況分析,和主力持倉類似,伴隨著PTA期價沖高,空頭套保小幅減少;多頭套保明顯增加,從之前的套保為零增加至目前近5萬手,增幅相當明顯,表明產業資金開始看好后市。


  綜合來看,雖然PTA期價從高點有所回調,但在原油、PX等成本端的強力支撐下,配合下游暫時良好的需求,以及多頭心態的增強,PTA期價還有上漲空間。

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