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背靠原油 小瀝青巧施“吸金大法”

2016-12-29

中國證券報12月29日報道:曾經的“僵尸品種”小瀝青期貨,近期空前活躍。昨日成交突破110萬手,持倉也達到80萬手之上。


 更令投資者關注的是,隨著資金的大量涌入,曾經的小不點瀝青期貨居然能夠連續漲停。 


 文華財經統計顯示,昨日瀝青指數流入資金1.5億元,目前沉淀資金達19.9億元;而在12月27日,小瀝青更是一枝獨秀漲停,日流入資金高達2.5億元。


 有分析人士指出,受益于國際油價重心抬升以及國內瀝青貨源偏緊支撐,近期國內多個區域繼續上調瀝青出廠價。同時由于臨近年底,華東、華南、西南等地的公路項目趕工收尾,對于瀝青的需求仍較樂觀,南方市場供給偏緊態勢難改,大部分煉廠庫存處于低位水平。這也推動瀝青期貨人氣爆棚,連續兩日漲停,強勢異常。


 更有業內人士表示,雖然這與瀝青期貨的合約特點及基本面變化有關,但不可忽視的是,原油的劇烈波動推動了與之血脈相近的瀝青期貨的活躍。國內原油期貨的缺位,使不少投資者正利用這一品種參與到原油市場的紅包行情中。


 空頭二度打壓失敗


 11月30日,瀝青空頭借北方地區下游道路施工進入停工期機會第一打壓市場,但遺憾的是,原油市場傳來巨大利好,油價上漲,瀝青價格被動走強。然后隨著油價走緩,瀝青空頭再次積聚實施二次打壓。不巧的是,12月10日OPEC和非OPEC達成合作協議,油價再次上漲,而且后期現貨市場開始跟漲,空頭力量減退。


 相關人士介紹,今年由于前期旺季階段,瀝青市場以去庫存為主,且效果較好,瀝青庫存水平降至歷史低位。進入11月,瀝青完成換月之后,開啟了上漲行情。在11月底,隨著北方道路施工基本上進入停工期,空頭力量利用北方地區進入全面淡季的影響趁機打壓市場,瀝青期價開始回落。但OPEC承諾減產,油價強硬上漲,瀝青空頭以失敗而告終。隨后原油價格持續走高,帶動了成品油和焦化料市場的走強,北方煉廠以生產焦化料為主,帶動下游瀝青需求,同時,南方道路施工需求持續釋放,推升瀝青現貨市場持續走強,并且原油價格受到OPEC減產提振,影響仍舊存在,持續走高,多重利多因素不斷作用,瀝青期貨市場多頭推漲的信心不斷增強,空頭止損離場增加,瀝青期價持續上揚。


 等待回調后做多機會


 業內人士向記者表示,考慮到淡季需求以及年底至明年年初油價淡季預計有打壓,特別是近期現貨市場較為集中反映年底趕工需求釋放,價格快速推升后,后續冬儲需求將有打壓,建議仍觀望為主,等待回調后的做多機會。 


 不過招金期貨研究員張文強認為,以上利多因素可能是暫時的,隨著原油價格走緩,以及瀝青下游需求逐漸減少,瀝青現貨價格漲勢走緩,期價可能向下回調。


 華泰期貨相關人士建議,可繼續等待回調后的做多機會。他認為,從11月以來在南方需求剛性釋放,以及供應端收縮明顯的提振下,主營煉廠率先拉開漲價大幕,華東與山東地區價差拉大后,山東資源逐步南下,也帶動山東地區煉廠漲價。但是后續來看,隨著金陵石化以及中油溫州等煉廠逐步復產,以及年初國內原油資源緊張得到緩解等因素,預計供應將逐步回升。


 此外,在年底趕工需求釋放完畢后,明年上半年需要依靠冬儲需求的釋放。目前來看,經過年底需求的意外回升之后,社會庫存已經大幅下降,交易所期貨庫存也出現持續的流出以滿足現貨需求。因此冬儲的需求空間仍在,但是目前現貨價格對冬儲的意愿壓制明顯。明年需求可能相對樂觀,總體高速公路建設規模維持與2016年相當的增量,且供應端受到燃料油以及焦化料的分流預計仍然存在。


 但張文強預計,2016年國內瀝青總產能為4180萬噸,行業整體進入產能過剩時代。近期由于南方瀝青資源緊張局面尚未改善,焦化料價格明顯好于瀝青,對東北及山東等煉廠出貨有較好支撐,瀝青現貨市場表現出偏緊格局,價格走強持穩。不過北方道路瀝青冬儲行情尚未開始,市場仍呈觀望局面,同時,隨著元旦后柴油需求受春節影響季節性減弱,焦化料需求下降,瀝青需求減弱,瀝青將重新尋找再平衡過程,一季度價格可能重新回歸弱勢。


 “近期油價頻傳利好,成為刺激瀝青期價出現反彈拐點的重要觸發因素?!睆埼膹娬f,明年上半年是OPEC和非OPEC執行減產決定的主要的時間周期,不排除他們能切實執行減產刺激油價再次上揚,油價如果持續走強,瀝青后期回落空間將會受到限制。


 資金追逐原油的“影子品種”


 “其實期貨品種之間競爭也很激烈,畢竟市場的資金是有限的?!币煌顿Y者告訴記者,一個品種的活躍,有的靠基本面,有的靠政策,而瀝青期貨,則拼的是背后的“爹”——原油。


 原因是,目前我國還沒有上市原油期貨,不少投資者不得不尋找那些能夠緊跟原油的“影子”產品。


 實際上,我國有各式各樣的理財產品和投資基金,這些投資項目的標的主要是原油或者與原油緊密相關的指數基金,隨著油價的上漲也能從中獲得投資收益。目前在銀行和私募理財中可以找到相關產品,例如某銀行的紙原油投資品種就很活躍。


 而在期貨市場上,參與能源化工產品也是投資“原油”途徑之一。不過,目前除了瀝青期貨之外,其他化工品走勢的獨立性較強,還受到其他諸多因素影響,與原油行情的差異性較大,可能并非最佳“影子”。


 瀝青期貨的活躍,讓市場更是對籌備中的原油期貨期望更為迫切。廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強曾在接受中國證券報記者采訪時表示,上市原油期貨的緊迫感和必要性并沒有因為油價波動而受影響。


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