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行情分析:大豆 上移空間受限

2016-09-22

期貨日報9月22日報道:中秋節后,國內大豆期貨高開高走,但是從美國農業部9月供需報告和最新作物生長報告可知,美國和中國大豆供給壓力依然巨大,這將使得大豆上移空間受限。


  美豆單產提升概率加大


  美國農業部9月供需報告顯示,大幅上調美豆單產和總產預估。其中,預估美豆單產為50.6蒲式耳/英畝,較去年單產48蒲式耳/英畝上調5.42%;預估美豆總產為42.01億蒲式耳(約1.1433億噸)。由于美豆關鍵生長期已經結束,在美國農業部對美豆單產給出50.6蒲式耳/英畝的預估之后,美豆單產首次突破50蒲式耳/英畝的懸念已經不大。另外,在9月供需報告出臺后的兩周,美國農業部給出美豆優良率水平均為73%。至此,美豆優良率已經連續4周維持在73%的歷史高位,創下了歷史同期最高的優良率水平,使得美豆單產提升概率加大。


  雖然9月供需報告維持美豆種植面積預估不變,但是今年未播種面積較去年大幅下降,美國農業部在10月供需報告中有可能小幅上調美豆種植面積。筆者認為,后期市場關注的焦點應該在收割進度上,前期美豆反彈也體現了市場對于收割進度的擔憂,但是從最新收割進度來看,截至9月19日當周,美豆收割率為4%,略低于5年均值水平5%。由此預計,市場前期對于美豆收割進度緩慢的擔憂情緒將得到部分緩解,美豆豐產壓力的利空情緒也將重新抬頭,從而壓制大豆價格。


  國內增產偏向于明朗化


  美國農業部9月供需報告顯示,預估今年中國大豆產量為1250萬噸,較8月預估上調30萬噸,這主要由大豆種植面積上調所致;預估今年中國大豆種植面積為710萬公頃,較8月預估上調4.4%,較去年同比增幅約10.25%,這主要得益于我國種植結構的調整,即增加大豆種植面積、減少玉米種植面積,這使得我國大豆增產趨勢偏向于明朗化。


  國內供給壓力依然較大


  首先,國內進口大豆港存居于高位。據WIND統計,截至9月19日當周,我國進口大豆港口庫存約為657萬噸,較9月初略高3萬噸,高于去年同期水平628萬噸,高于過去5年同期均值639萬噸。


  其次,國內現貨整體交投清淡。據JCI統計,9月20日,日照港美西大豆報價在3680—3700元/噸附近,美灣豆無報價;青島港美西豆報價在3700—3720元/噸,港口總體交投疲軟。另外,黑龍江產區大豆也呈現交投清淡局面,購銷行情相對穩定。其中,哈爾濱毛糧國標三等報價為3.6—3.67元/公斤。據了解,目前多數地區余糧基本見底,貿易商已經停止收購,等待新豆上市。市場預計,少量新豆在9月中下旬開始零星上市,10月之后才會明顯加大,當前整體以觀望為主。


  最后,國儲拍賣大豆增加供給。經國家有關部門研究決定,9月23日,國儲拍賣大豆交易正常進行,拍賣數量仍為60萬噸,標的年份為2012年和2013年,地區為黑龍江和內蒙古。國儲拍賣大豆將繼續增加大豆供給,這對大豆價格上漲形成壓力。


  綜上所述,當前中美兩國大豆臨近收獲,豐產預期偏向于明朗化。同時,國內進口大豆港存居于高位、現貨整體交投清淡、國儲拍賣大豆增加供給等因素,使得大豆上移空間受限。


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