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行情分析:豆粕 維持區間盤整

2016-09-22

期貨日報9月22日報道:在多空因素交織下,外盤大豆和國內豆粕均維持了窄幅振蕩。展望后市,美豆豐產的利空因素繼續壓制盤面,而需求向好又給豆類帶來支撐,但是經過大漲大跌后,豆粕1701合約將在2850—3065元/噸盤整。


  短期供給充裕


  由于天氣持續良好,近幾個月的美豆生長優良率高居72%以上,而且在美國農業部公布的7、8、9月供需報告中,美豆單產和總產不斷被調高。雖然美豆產量大幅提高,但是美豆出口和壓榨量也被調高,使得2016/2017年度美豆期末庫存僅調整到3.65億蒲式耳,從而使得美豆避免了破位低走的后果。


  從上周起,美豆開始收獲上市。截至上周,美豆收獲進度為4%,低于去年同期水平和5年均值。由于落葉率較高,美豆產量出現變數的概率較小,而且今年美國農產品普遍豐收,導致糧食庫容緊張,大豆上市后,銷售面臨較大壓力。因此,在創紀錄的豐產壓力下,預計美豆出現大漲的可能性不大。當然,受美國農業部調高美豆出口和壓榨量的影響,美豆期末庫存增幅大大低于產量增幅,加之南美大豆出口告罄,美豆出現破位低走的可能性也不大。


  港口庫存下降


  目前南美大豆出口高峰已過,而新作美豆尚未上市,我國大豆進口進入了季節性低潮期。據統計,截至上周,國內港口大豆庫存為425.02萬噸,比前周的510.25萬噸下降85.23萬噸,降幅為16.7%,較去年同期的483.44萬噸下降12.08%;國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量為57.59萬噸,較上周的62.12萬噸減少4.53萬噸,降幅為7.29%,較去年同期的74.43萬噸下降22.62%。由于大豆進口量下降,后期港口大豆和豆粕庫存有望進一步走低,但是港口油廠豆粕未執行合同卻穩居歷史同期較高水平,說明油廠有力挺粕價的條件和資本。


  需求形勢轉好


  受強降雨影響,飼料銷售在7月一度出現下降,在8月則強勢復蘇,而由于養殖利潤較好,生豬養殖和禽類養殖將繼續轉好,豆粕需求有望增加。農業部數據顯示,8月生豬存欄為37671萬頭,環比增加0.2%;能繁母豬存欄為3729萬頭,環比減少0.6%。8月的生豬存欄環比增加,加之前期養殖戶的壓欄,這將增加9月的生豬存欄。


  雖然近期豬肉價格有所低走,但是由于玉米等飼料價格跌幅更大,豬糧比仍高居在9.5以上,自繁自養生豬利潤依舊高達800元/頭。因此,生豬存欄量繼續增加的可能性較大。再看蛋雞養殖,根據前期補欄推算,今后幾個月在產蛋雞將繼續增加,有望在年底達到峰值,蛋雞養殖業對包括豆粕在內的需求有增無減。


  整體來看,在美豆豐收上市之際,豆類走出大幅上升行情的可能性不大,而在國內豆粕市場,同樣多空因素并存,預計豆粕1701合約在2850—3065元/噸盤整。


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