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黑色商品期貨需警惕“過山車”行情

2016-08-09

      昨日,在黑色系大旗引領之下,商品市場成了多頭的樂園。截至收盤,焦炭主力合約封漲停,報1217元/噸,期價突破前期高位,升至28個月高位;焦煤主力合約暴漲5.26%,強勢突破800元/噸關口,報821元/噸,期價逼近此前觸及的兩年高位;螺紋鋼1610、熱卷1610、鐵礦石1609等均大漲逾3%。此外,有色金屬、化工品、農產品等品種亦攜手走強。資金流向方面,昨日黑色系再度起舞,建材板塊瘋狂涌入資金5.8億元。


    近幾日黑色金屬強勢上漲,觸發因素很大可能是環保督查導致部分復產的或即將復產的鋼鐵和煤炭產能中斷。而引發今年上半年黑色產業鏈大幅上漲的最大驅動力還是供給側改革導致焦煤、焦炭和鋼材庫存遠低于往年同期水平。當前貨幣持續寬松,大宗商品、尤其是供給側改革之下的黑色產業鏈備受資金青睞,基本面略微變動都可能放大市場波動。鐵礦石、焦炭等上游品種由于彈性更大,表現更為強勢。


    值得注意的是,本次上漲以近月多頭增倉為主要動力。如果上漲被多頭認為是長期的,多頭完全應該布局遠月合約。市場很有可能在空頭認輸后反轉。


  從供應層面看,由于鋼廠利潤高,中國6月粗鋼日均產量達到231.6萬噸,創歷史新高。但進入7月后,河北唐山地區的限產以及江蘇等地鋼鐵行業開展環保檢查,導致鋼產量開始下降,鐵礦石需求開始縮減。隨著鐵礦石價格持續上漲,澳大利亞和巴西的鐵礦石發貨量維持在較高水平,中國6月進口鐵礦石數量高達8163萬噸。港口鐵礦石庫存也不斷攀升。供應壓力加大,鐵礦石現貨價格繼續上行空間不足,后期有望進一步回落。


  從需求層面看,貨幣政策回歸中性,地產行業降溫可能意味著潛在的需求回落,價格反彈驅動的利潤回暖和產出回升意味著供應端不大可能持續緊張,因此煤焦鋼做多安全邊際可能越來越低。黑色商品可能走出大幅沖高回落的走勢。
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